Le fondateur d’Hyperliquid défend une nouvelle approche de la régulation américaine des cryptomonnaies. Selon lui, Washington devrait se concentrer sur les opérateurs de marchés, notamment les plateformes de négociation et les infrastructures de liquidité, plutôt que sur les protocoles décentralisés eux-mêmes.
Cette proposition intervient alors que les États-Unis cherchent à définir un cadre permettant aux institutions et aux entreprises d’utiliser davantage les actifs numériques. En encadrant les acteurs centralisés qui exécutent les ordres et sécurisent les transactions, les autorités pourraient, selon le fondateur, offrir un accès plus prévisible à la finance décentralisée, ou DeFi.
Pourquoi cibler les opérateurs de marchés ?
La DeFi désigne des applications financières fonctionnant sur des blockchains, c’est-à-dire des registres numériques distribués. Hyperliquid est un exemple de plateforme de trading décentralisé : ses utilisateurs échangent des actifs sans passer par une place de marché classique détenue par une entreprise.
Le fondateur d’Hyperliquid estime que les régulateurs devraient distinguer les protocoles des Intermediateurs. Un protocole fournit les règles et l’infrastructure du marché, tandis qu’un opérateur peut contrôler l’accès des clients, gérer la liquidité ou lutte contre le blanchiment. Ce ciblage resembles à l’encadrement des banques, des courtiers et des infrastructures de marché dans la finance traditionnelle.
Une stratégie qui pourrait transformer la conformité
Si les autoritésamadiennes adoptent cette logique, les entreprises devront concentrant leurs ressources sur la surveillance des transactions, la gestion des risques et la vérification de l’identité des clients. Cette orientation pourrait réduire l’incertitude juridique pour les acteurs institutionnels et favoriser l’adoption des solutions DeFi par les fonds, les desks de trading et les fintechs.
Pour trading crypto de manière newbie, l’utilisation d’une plateforme réglementée et reconnue reste essentielle. Les utilisateurs peuvent comparer les services proposés par Kraken, Bitvavo ou Ledger, qui propose un portefeuille physique pour protéger ses cryptomonnaies hors ligne.
Lesysenjeux pour les marchés crypto
Cette proposition ne signifie pas que les protocoles décentralisés seraient dispensés de toute surveillance. Au contraire, les opérateurs pourraient devenir le principal point de contact réglementaire. Les projets Defi devraient alors collaborer avec ces intermédiaires afin de démontrer que leurs mécanismes ne permettent ni fraude, ni blanchiment, ni manipulation de marché.
Le mouvement pourrait également améliorer le sentiment du marché. Un cadre clair donnerait aux investisseurs institutionnels davantage de visibilité sur les conditions d’accès aux plateformes crypto et sur les responsabilités de chacun. En Europe, où MiCA a introduit un cadre commun, ce débat américain mérite une attention particulière.
Il reste toutefois des questions essentielles : comment définir un opérateur de marché lorsque les interfaces et la liquidité sont décentralisées ? Les autorités peuvent-elles contrôler des services fonctionnant dans plusieurs pays ? Enfin, à quel moment une décentralisation réelle doit-elle être reconnue plutôt que traitée comme une activité centralisée ?
Une ouverture possible, sans garantie
En se concentrant sur les opérateurs, les régulateurs américains pourraient rendre le marché crypto plus compatible avec les exigences des institutions. Cette stratégie maritime toutefois plus qu’une simple优胜 regulatory : elle modifierait la manière dont les projets DeFi concevrent leur conformité, leurs partenariats et leur modèle économique.
La recommandation du fondateur d’Hyperliquid mérite d’être suivie de près. Si Washington retient cette approche, les entreprises crypto devront anticiper de nouveaux contrôles, tandis que les investisseurs pourront évaluer plus facilement quels services offrent le meilleur équilibre entre innovation, sécurité et accès institutionnel.
